招股书显示，蔚来汽车的巨额亏损主要来源于研发、投资等方面。2018年上半年，蔚来汽车研发支出为14.5亿元；2017年全年研发支出为26亿元、2016年为14.6亿元。对应的销售和管理成本分别为17.2亿元、23.5亿元和11.3亿元。在投资方面，蔚来在2018年上半年共支出11.54亿元，而在2017年与2016年，这两个数据分别为11.9亿元与1.178亿元。其中，工厂与生产设备、搭建用户服务体系的支出占了大头。

其中，一个可怕的数据是，蔚来的研发投入占比超过了50%。而这样的研发投入带来的收益也很可观。蔚来是中国第一家拿到在开放道路上做无人驾驶测试的公司，还拿过世界冠军，EP9破了世界记录，至于量产的ES8，抛开产量，其性能还是得到了一致认可的。

招股说明书中还显示，截至2018年7月31日，蔚来ES8订单数超过1.7万台，其中4989台预约为不可退款属性，目前ES8生产已超过1300台，共交付了481台。用户服务方面，截至2018年7月31日，已有7家蔚来中心投入运营，53家营业网点投入运营。预计到年底，蔚来汽车将累计在13个城市布局15个蔚来中心，并有60-80家换电站投入使用，400-500充电车投入使用，分别部署在33个城市。

从这个角度看，蔚来的效率还是非常高的。大概这也是为什么蔚来上市当天，整个美国都在讨论蔚来会不会成为下一个特斯拉的原因，要知道销量仅10万的特斯拉已经在不少美国人眼里和通用相提并论了。

而效率高的企业正是投资者眼中的香饽饽，因此，在笔者看来，保持高效研发的蔚来在很长一段时间内都不会缺少资金的流入，赴美IPO只是更快实现资金流入的手段。

值得一提的是，在本次对蔚来具有重大意义的IPO中，蔚来创始人李斌决定让蔚来的12个用户进行敲钟仪式。对此，李斌解释到，蔚来的目标是成为用户的企业，如果不让用户去敲钟反而是件怪事，而12个用户也是李斌精挑细选来的，代表了整个用户群体。

事实上，蔚来成立以来的一系列举措，也确实表明了是铁了心要以用户企业的身份打入二级市场。日前，李斌更是表示将拿出自己持有的5000万股蔚来股票，相当于个人1/3的蔚来股份，转入信托架构，在保持自己投票权的同时，让蔚来的车主用户通过一定的机制来讨论和决定如何正当使用这部分股票的经济收益。