比起合资补血，自力更生更重要

在报告中所称的产品结构优化，这六个字确实足以概括到长安汽车自主领域所做的努力。众所周知，SUV产品一直是车企的利润奶牛。从数据上看，1-9月份长安三款SUV系列的表现可圈可点，特别是长安CS75 PLUS的加入，预售19天订单达11,729辆。因此长安SUV产品的回暖，有望为长安带来利润的改善。

除了在产品端持续发力，长安汽车也将矛头瞄准了客户服务上。10月10日，长安汽车推出诚信服务五大承诺：承诺价格透明化、提升服务效率、承诺品质保障、高效快速响应客户的承诺，以及热情、专业的用户接待承诺。这也为长安汽车服务的提升添砖加瓦。

与此同时，随着政策的解禁，以及消费的升级。2019年，我国皮卡市场份额不断扩大，并开始向乘用化的高端路径发展，新品层出不穷。长安汽车与PSA集团深度合作打造，双方之间合作共享技术、及专家团队打造了长安凯程F70。也就是说，这是一款PSA欧洲制造标准和长安智能化技术的皮卡车型，产品力很强。

目前看来，长安汽车的转型阵痛依然在持续，但转型的路径已经十分清晰。虽然业绩亏损，但是随着产品结构的调整，东方证券用PB进行估值。可比长安汽车19年平均PB为 1.1倍左右，给予长安汽车2019年PB1.1倍估值，目标价10.74元，维持买入评级，仍然被投资机构看好。

另一方面，今年以来长安汽车及其子公司多次收到政府补贴，以缓解内部资金压力。据公告统计，2019年6月25日，南京长安汽车收到溧水经济开发区新产品补贴0.5亿元；6月28日，长安汽车收到重庆市财政局拨付的企业补贴3.5亿元；6月28日，合肥长安汽车收到合肥高新技术产业开发区新车型研发补贴3亿元；9月29日，合肥长安汽车再次收到新车型研发补贴3亿元，以及固定资产投资补贴1.21亿元。

对于长安来说，这一笔笔的补贴可谓是雪中送炭。毕竟在长安汽车两年前主导的未来5年-10年的集团发展规划蓝图香格里拉计划中，以1000亿元投资向新能源汽车领域布局，到2020年完成三大新能源专用平台的打造，2025年全面停售传统意义的燃油车，实现全新电动车产品21款，插电式混合动力产品12款。对于长安汽车来说，要想推进香格里拉计划，没有充足的资金将很难落地。