加快转型提升估值 大众考虑将保时捷分拆上市

知情人士透露，大众集团正考虑将旗下高档车品牌保时捷分拆上市，并将上市所得资金用于收购或技术投资。有分析认为，该交易将成为一个战略分水岭，表明汽车行业前所未有的剧变才刚刚开始。

在应对全球疫情期间，大众集团等老牌传统车企的表现远好于预期，它们近期公布了强劲的盈利和充裕的现金流。然而，与特斯拉等造车新势力相比，大众等汽车集团的估值仍处于低位。

大众集团首席执行官赫伯特-迪斯曾在公共场合多次强调，大众必须尽快进行转型。在其看来，大众集团将保时捷分拆上市既是对加快转型的实践，也是探索未来发展可能性的一块试金石。

由于估值低而失去了权力，这是迪斯此前一直抱怨的事情，也是大众集团很大的劣势。梅茨勒银行分析师尤尔根-皮珀（Juergen Pieper）直言，保时捷的首次公开募股(IPO)将是解决该问题的一剂灵丹妙药。

保时捷对投资者的吸引力显而易见。彭博社情报分析师迈克尔-迪安(Michael Dean)估计，大众汽车的估值或将因此达到1100亿欧元(合1330亿美元)，比投资者目前对大众汽车的估值高出约200亿欧元。

然而，要达成此次交易并非易事。自2018年担任大众集团首席执行官以来，迪斯曾多次试图对大众进行重组，但公司制度阻碍了他的努力。事实上，大众集团的重大决定必须得到保时捷、皮耶希家族和德国下萨克森州(下萨克森州倾向于站在强大的工会一边)为首的股东们批准，他们占据主导地位，且经常发生争执。

特斯拉的迅速崛起向迪斯传递出一个明确信号:必须采取积极措施，让资本市场的目光转向老牌汽车制造商。在大众选择对保时捷进行评估之前，戴姆勒已决定分拆卡车部门，尽管此前其管理层一直反对该举措，但自那以来，戴姆勒股价已上涨13%，徘徊在近三年的高点。